Le Rendement des Capitaux

Les actionnaires qui ont donné leur confiance à l'entreprise en lui apportant des capitaux sont enclins à observer le rendement de ces capitaux, c'est-à-dire mesurer le bénéfice généré par rapport à leur investissement.

Le ratio de rentabilité financière est égal à :

Résultat net / Capitaux propres

La décomposition de ce ratio selon les composantes suivantes :
= Résultat net / Ventes (1)
* Ventes / Total Actifs (2)
* Total Actifs / Capitaux propres (3)
fait apparaître une combinaison de la rentabilité commerciale (1), du ratio de rotation des actifs (2) et du levier d'endettement (3).

La rentabilité commerciale est déterminée par la politique des prix, la rotation des actifs est liée au volume d'activité et le levier d'endettement est associé à la politique financière de l'entreprise.

On voit ainsi qu'une entreprise peut tout aussi bien être rentable grâce à un gros volume d'affaires à faible marge commerciale (grande distribution) ou à un plus faible volume d'affaires avec des produits à forte marge (luxe).

Le levier d'endettement est élevé si l'endettement de l'entreprise est important. Il présente un facteur multiplicatif intéressant pour les actionnaires lorsque le résultat est bénéficiaire, mais son incidence sera dangereuse dans le cas d'un résultat déficitaire.